1、今日央行公告称，月末财政支出力度较大，与政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素对冲后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作。鉴于今日有800亿元逆回购到期，人民银行实现净回笼800亿元。

2、本周央行累积开展2900亿元公开市场操作，包括1500亿元MLF和1400亿元逆回购，同期有1490亿元MLF、800亿元国库现金定存和2700亿元央行逆回购到期。从全周来看，央行公开市场操作实现净回笼2090亿元。前半周受MLF和逆回购到期影响资金面均衡偏紧，后半周随着月末临近，财政支出增加，资金面总体保持稳定。资金利率在窄幅区间内涨跌互现，多数期限利率整体下行，其中1M、3M和6M整体小幅上行，隔夜Shibor本周整体下行67个基点至2.5720%。

二、本周票据市场回顾

转贴市场上，国股和城商票价格小幅上行后大幅回落，其中足年国股票跌幅达20BP。

周一和周二，部分机构看涨后市行情，推迟收票行动。市场上以大行配置为主，买盘力量相对有限，供过于求导致国股和城商价格小幅上行。周三至周五，月末时点银行体系内尚有较多信贷规模需填充，买方配置票据资产的力量逐渐开始显现，市场整体活跃度较高，供需力量出现反转，国股和城商票价格持续显著下行。

直贴市场上，国股和城商票价格前半周维稳，后半周持续小幅下行。

月末企业支付结算需求加大，本周企业开票量持续小幅攀升，已跃上千亿级台阶，但不及7月末的票源数量。前半周部分直贴机构纷纷上调报价，配置票据资产的热情不高，供需博弈下国股和城商票价格大体维稳;后半周机构出于月末填充规模需要，买盘力量较强，供求失衡状态持续，国股和城商票价格持续小幅走低，月末再现跳水行情。从票交所数据可知，本周日均票据承兑金额较上周增加18%，日均票据贴现金额较上周下降13%，日均票据交易金额较上周增加18%。

三、下周展望

1、下周央行公开市场有1400亿元逆回购到期，无MLF到期。目前资金面处于合理充裕水平，下周正值月初时点，基金面扰动因素较少，预计央行会继续停做公开市场操作。

2、转贴市场上，预计票价前半周会小幅走高，后半周企稳。下周正值月初时点，机构无填充规模压力，收票行动或将放缓。前半周机构配置票据资产的观望情绪会变浓，部分大行可能会主动上调报价参与市场交易，带动国股和城商票价格小幅走高;后半周买方或将逐步释放收票需求，预计买卖双方力量会大体上均衡，国股和城商票价格或将企稳。

3、直贴市场上，下周正值月初时点，资金扰动因素较小，企业开票量或将小幅下降。前半周直贴行或将主动上调报价参与收票，市场活跃度会下降，价格或出现小幅上行;后半周随着买方收票需求得到释放，交易量会有所上升，供求博弈下国股和城商价格或企稳。